??? 周琦不敢出门见人:机械设备行业研究周报:从成长性和现金流看工程机械与油服公司三季报_365棋牌首充50送50_365棋牌在玩突然卡死_365棋牌游戏银商骗分政府采购网 365棋牌首充50送50_365棋牌在玩突然卡死_365棋牌游戏银商骗分
您当前的位置:主页 > 机电设备 > 正文
周琦不敢出门见人:机械设备行业研究周报:从成长性和现金流看工程机械与油服公司三季报
2019-11-06 16:44 来源:网络整理 点击 次

核心组合:三一重工、浙江鼎力、恒立液压、先导智能、杰瑞股份、春风动力、中环股份、晶盛机电重点组合:锐科激光、埃斯顿、北方华创(电子覆盖)、长川科技、美亚光电、日机密封、拓斯达、徐工机械、克来机电、华测检测、汇川技术(电新覆盖)、杰克股份、诺力股份、威海广泰。关注迈为股份、东睦股份、亿嘉和、快克股份。

??? 本周专题:从成长性和现金流看工程机械与油服公司三季报工程机械几大龙头公司的收入均有所放缓,但利润的弹性更高,符合规模效应的特点。景气度最差的叉车行业在9 月份扭转了4~8 月份的下滑趋势、销量持平,加上重卡销量亦保持增长,我们认为工程机械行业的景气度仍将持续。在可以预见的未来某一年,将会出现提高排放标准、强制淘汰国一/国二挖掘机、国三汽车吊等产品,未来补库存的空间巨大;另一方面以旧换新政策若渗透到其他工程机械领域,有望推动行业进一步扩大。从周转率角度看,销售规模扩大后整体周转率和ROE 都将持续提升,重点公司中除了鼎力和艾迪略低、合力持平外,重点公司的总资产周转率和应收账款周转率均超过了去年同期。

??? 油服行业分为装备、工程和油田技术服务三大类业务,在行业景气度上行初期,我们看好装备订单先行,同时部分存量油田服务产能提高,然后再到工程施工/总包确认收入。在钻井数量达到一定程度后,将有进一步油田服务产能释放。因此,我们认为本阶段应当重点配置装备领域、尤其是有技术优势和符合技术迭代的公司,其次为油田服务企业,再次为工程承包企业。基于对中国能源安全和“七年计划”的持续落地,主流油服企业的收入、利润、现金流等将持续改善。基于行业景气度的不同阶段,另外,参考工程机械行业的情况,2020 年几家大型油服公司的资产负债表与利润表修复后有望出现利润高弹性。

??? 机械行业观点:三季报已经发布,业绩优异且比较符合预期的工程机械和油服板块获得机构的重点配置,有望在2020 年持续增长、行业景气度有支撑,推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力,杰瑞股份。新技术与低成本趋势上,光伏+半导体持续重推中环股份、晶盛机电。锂电装备和激光领域目前仍在制造业投资的景气度欠佳位置,可以逐步进行左侧配置,推荐锐科激光、先导智能、诺力股份、百利科技等。

??? 重点行业跟踪:

??? 工程机械:9 月汽车起重机销量2,679 台,同比增加9.21%,增速由负转正;9 月叉车行业销量接近5.1万台,同比持平、扭转了连续五个月的下滑趋势,未来有望改善。9 月挖掘机销量15,799 台,同比+17.8%,1-9 月累计179,195 台,同比+14.7%,整体稳中有升,自主品牌市占率持续提升,预计10 月份挖机销量将超过1.6 万台。伴随国产化率和行业集中度提升,龙头增速高于行业增速,资产质量提升明显。重点推荐三一重工、浙江鼎力、恒立液压,关注中联重科、徐工机械、艾迪精密。

??? 油服:经过一年多的复苏,行业内企业利润开始恢复增长,杰瑞股份三季报业绩再次超市场预期。我们认为油服产业链已经从最初的设备利用率提高,到现在的服务周转率加快,价格回升,预计明年将看到海上项目盈利能力的回暖。此次油服周期主要的驱动力来自西南等地页岩气的开发,长期来看是国家对于能源安全的诉求不断加强,持续推荐杰瑞股份、中海油服等公司。

??? 光伏设备:近期中环5 期项目第一批开始招标,预计总投资15 亿,今年Q4 至明年,半导体、光伏有望陆续招标,示范效应下带动12 寸大硅片推广。未来重点关注技术升级带来的设备投资的变化,包括硅片环节的12 寸大硅片和电池片环节的HIT、TOPCON 等。由于12 寸硅片和HIT 都无法和现有设备兼容,同时HIT 还存在成本过高等问题。2020 年可能是新技术应用开始走向成熟的一年,不排除电池片企业会一步到位,采购能同时兼容12 寸硅片和HIT 的设备,但无论如何,新技术的应用势必带动新一轮的设备投资。重点推荐晶盛机电,关注捷佳伟创、迈为股份、金辰股份等。

??? 半导体设备:中环宜兴大硅片项目投产,计划投资30 亿美元,有望带动硅片国产化进程加速。继续推荐中环股份和产业链上游晶盛机电。9 月以来,国内长鑫存储项目投产,粤芯12 寸晶圆项目投产,今年启动的晶圆厂,最快将于2020 年上半年加装设备。预计将开启半导体设备投资将进入新一轮增长。SEMI预计,2020 年开始的全球新晶圆厂建设投资总额将达到500 亿美金,比2019 年增加150 亿美金。继续推荐北方华创、晶盛机电(硅片设备加速放量)、长川科技(探针台和数字测试机新产品开始出货) 等。

??? 风险提示:中美贸易摩擦等影响国内制造业投资情绪;与内需相关的制造业投资景气度不佳;货币政策和财政政策调整导致基建投资大幅下滑;重点公司业绩不达预期

分享到:
  • 中国男篮获第24名:厦门地

    中国男篮获第24名:厦门地

  • 开国大典彩色视频:厦门地

    开国大典彩色视频:厦门地

  • 女星大闹高铁站:宁夏首套

    女星大闹高铁站:宁夏首套

  • 今晚六给彩开奖结果w:河南

    今晚六给彩开奖结果w:河南

  • 管家婆期期准免费资料:华

    管家婆期期准免费资料:华

  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
  • 5
Copyright(C) 2008 365棋牌首充50送50_365棋牌在玩突然卡死_365棋牌游戏银商骗分市政府采购中心 版权所有 删稿联系邮箱:sheng6665588@gmail.com